青木沖擊創(chuàng)業(yè)板上市-代運營行業(yè)發(fā)展如何？-淘寶商家運營電商服務(wù)

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伴隨淘寶電商的興起，代運營這個職業(yè)也應運而生。代運營簡單點來說，就是把服務(wù)費交給他們，讓他們幫你打理店鋪，但這些服務(wù)費并不包括推廣費。運營過程中，產(chǎn)生的推廣費用，需要額外出。整個行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，魚龍混雜，水平參差不齊，但是其中也有一品牌商為主的大型代運營公司，青木就是其中一個。

曾經(jīng)轟轟烈烈的“雙11”，也因為戰(zhàn)線拉長，沒有了往年全民下單的激情。淘品牌們這幾年的疲憊，同樣說明了，電商的錢也不是那么好掙。

準備沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的青木股份，做電商代運營起家，2023年營業(yè)收入、凈利潤分別為2.16億、5389.04萬元，到了2023年，營收、凈利分別為3.61億元、4351.80萬元，凈利率兩年腰斬。

通過協(xié)助品牌方觸網(wǎng)，電商代運營行業(yè)快速崛起，培育了寶尊電商（09991.HK）、麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣4家上市公司。經(jīng)過近10年的發(fā)展，電商代運營行業(yè)已然蛻變，從早期“幫人開網(wǎng)店”，到現(xiàn)在打通渠道、營銷、研發(fā)等諸多環(huán)節(jié)。行業(yè)六大公司中，僅剩青木股份一家仍然重度依賴代運營業(yè)務(wù)，這或許解釋了公司增長乏力、業(yè)績下降、盈利能力暴降的原因。

1、盈利能力腰斬

近日，青木數(shù)字技術(shù)股份有限公司（簡稱“青木股份”）披露IPO招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板募資6.40億元。

公司主營業(yè)務(wù)包括電商代運營服務(wù)、渠道分銷、電商渠道零售、品牌數(shù)字營銷、電商技術(shù)解決方案、消費者運營等。

與麗人麗妝（605136.SH）、壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要合作美妝品牌，若羽臣主要服務(wù)個人護理品牌，凱淳股份主要合作日化品牌不同，青木股份服務(wù)的品牌以大服飾為主。

公司對外披露，其主要服務(wù)品牌包括H&M、ECCO、Bershka、Skechers、Samsonite、APM、ACNEStudios；2023年，公司前五大客戶分別為唯品會、愛步（上海）、海恩斯莫里斯（上海）、富思集團、APM集團。

盡管在鞋服電商代運營細分領(lǐng)域幾無敵手，但是，公司近年的業(yè)績表現(xiàn)并不出色。

2023年-2023年及2023年上半年，公司營業(yè)收入分別為2.16億元、3.06億元、3.61億元、2.04億元，歸母凈利潤分別為5389.04萬元、3915.81萬元、4351.80萬元、2563.65萬元。

同期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為749.13萬元、7156.03萬元、2900.13萬元、473.21萬元。

2023年-2023年，公司毛利率下降幅度較大，分別為53.47%、42.43%、43.55%，成為公司業(yè)績下降的主要原因。同期，公司凈利率分別為24.90%、12.82%、12.05%。

今年上半年，公司毛利率提升至47.66%，凈利率也僅為12.55%，并無顯著提升。

啟信寶顯示，4家電商代運營上市公司，以及正在排隊沖擊IPO的青木股份、凱淳股份，曾被納入青島金王（002094.SZ）麾下后又剝離的杭州悠可，都創(chuàng)立于2010年前后。經(jīng)過10年左右的發(fā)展，大家現(xiàn)狀差異較大。

行業(yè)老大寶尊電商在大股東阿里巴巴的扶持下，2023年營業(yè)收入超過70億元，一騎絕塵，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）、若羽臣也都在10億級別，凱淳股份去年營業(yè)收入7.70億元。

在已披露業(yè)績數(shù)據(jù)的6家電商代運營商中，青木股份體量最小，而且也是其中唯一一個近年業(yè)績出現(xiàn)大幅下降的企業(yè)。

行業(yè)小弟以疲弱身軀沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，怎么讓投資者放心呢？

2、行業(yè)不再依賴代運營

隨著近些年的發(fā)展，電商代運營行業(yè)也發(fā)生巨變。

一方面，平臺方與企業(yè)的聯(lián)系在加深，如拼多多的新品牌計劃等；另一方面，品牌以自建電商渠道取代代運營商服務(wù)，成為趨勢之一。

斑馬消費梳理后發(fā)現(xiàn)，近年各大代運營企業(yè)都存在客戶流失的情況。特別是海外品牌新進入中國市場的情況減少，更壓縮了代運營商承接新品牌的空間。

所以，早年單純“幫品牌開網(wǎng)店”的代運營商們，也在積極拓展相關(guān)新業(yè)務(wù)，以增值服務(wù)打開增長空間。

青木股份在代運營業(yè)務(wù)之外，拓展了相關(guān)的渠道、營銷、技術(shù)、客戶運營等業(yè)務(wù)，但目前體量很小。2023年，公司代運營業(yè)務(wù)收入2.07億元，占公司營業(yè)收入的57.36%。

而同行業(yè)中，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣（003010.SZ）、凱淳股份4家公司，代運營收入占公司營業(yè)收入的比例分別為3.39%、22.83%、12.48%、22.46%。寶尊電商代運營業(yè)務(wù)占比也超過5成，但是體量足夠大，增值業(yè)務(wù)收入達到34億元。

青木股份重度依賴代運營業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)體量小，或許正是公司掉隊，以及業(yè)績下滑的原因所在。這樣看來擴充業(yè)務(wù)，提高戰(zhàn)績，或許是青木股份恢復生機的唯一方向。

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