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    拼多多邁入慢增長通道?-拼多多

    2023-01-23| 09:25|發(fā)布在分類/淘寶知識|閱讀:71

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    拼多多邁入慢增長通道?

    拼多多邁入慢增長通道?

    昔日黑馬拼多多迎來了上市以來最慢增長季。

    11月26日晚間,拼多多發(fā)布2023年Q3財報。這個季度,拼多多的境遇與大部分互聯(lián)網(wǎng)公司相仿,業(yè)績遇冷、多項財務(wù)指標(biāo)不達(dá)市場預(yù)期。

    從收入來看,拼多多Q3營收215.1億元,低于市場預(yù)期的264.74億元,較去年同期增長51.4%,增速大幅下滑(上個季度為89%)。此外,雖然拼多多依然沒有公布GMV數(shù)據(jù),但如果按當(dāng)前3.5%的變現(xiàn)率來計算的話,拼多多Q3GMV約為6121億元,同比增速接近50%,環(huán)比增速基本為0。

    拼多多一向能在用戶增長上拔得頭籌,但這個季度也顯露了疲態(tài)。據(jù)財報,拼多多Q3年活躍買家數(shù)達(dá)8.673億,單季增長只有1740萬,市場預(yù)期2000萬,同比增長19%,增速進(jìn)一步放緩。

    月活用戶數(shù)的增長更是幾乎陷入停滯。財報顯示,拼多多Q3月活用戶數(shù)為7.415億,單季增長只有300萬,同比增長也只有15%。

    “流量增長大戶”拼多多遇到瓶頸,市場的反饋也較為悲觀。財報發(fā)布后,拼多多盤前跌近15%,報69.19美元,今日收盤跌15.86%,報68.46美元,市值為858億美元,跌破千億美元,一日間蒸發(fā)200多億美元。此外,伴隨中概互聯(lián)網(wǎng)整體的大幅調(diào)整,拼多多的股價也從2月份最高點的212美元,一路下跌至當(dāng)前的68美元,累計跌幅達(dá)68%。

    需要指出的是,拼多多營收和用戶數(shù)增長遇冷,但好消息是,在互聯(lián)網(wǎng)公司凈利潤紛紛遭遇滑鐵盧的三季度,拼多多卻保持了穩(wěn)定增長,大幅跑贏市場預(yù)期。按美國通用會計準(zhǔn)則,拼多多經(jīng)營利潤為21.393億元,歸屬于普通股股東的凈利潤為16.4億元,市場預(yù)期為-17億元。

    一、低速增長期來臨

    成立6年,一路狂奔,穩(wěn)坐國內(nèi)電商前三寶座,拼多多仍無可避免地也邁入了慢增長通道。

    從其GMV的表現(xiàn)來看,雖然仍然保持了接近50%的增長,但與今年前兩個季度相比,增速大幅下滑——拼多多Q1GMV增速仍高達(dá)161%,而Q2已經(jīng)下降至73%(剔除1P業(yè)務(wù)后)。

    從用戶數(shù)據(jù)來看,這個季度,無論是年活買家還是月活用戶增速都迎來了歷史最低記錄。月活用戶單季增長只有300萬,同比增速較上個季度縮水一半,而年活買家單季增長也只有1740萬。

    若無法獲取足夠多的新用戶,更別提轉(zhuǎn)化和消費了。GMV和用戶增長放緩,一方面與國內(nèi)電商行業(yè)競爭太過激烈有關(guān)。隨著抖音、快手甚至微信殺入電商領(lǐng)域,據(jù)多家券商預(yù)計,三家電商年GMV預(yù)計能達(dá)到4萬億左右,如此龐大的體量,社會大盤增長放緩,阿里巴巴和拼多多這類老牌電商不可能不受到?jīng)_擊。另一方面,也與拼多多幾乎沒有享受到多少直播帶來的紅利有關(guān),與淘系、抖快相比,拼多多的直播大盤遜色不少。

    GMV增速放緩,營收表現(xiàn)自然也好不了。今年以來,拼多多營收增速也明顯下降,從Q1的239%,Q2的89%一路下跌至Q3的51%。

    拼多多的收入由三部分構(gòu)成,本季度最大頭的仍是在線營銷服務(wù)和其他收入124億元,同比增長44%,占總營收比重超過50%;交易服務(wù)收入34億元,同比增長161%;另外是商品收入,同比下滑79%至8200萬元。

    與往季相比,交易服務(wù)收入幾乎沒有變化,數(shù)據(jù)變動較大的則是在線營銷服務(wù)及其他收入以及商品收入服務(wù)。占營收半壁江山的在線營銷服務(wù)這個季度只有124億元,同比增速只有40%幾,而上個季度這個數(shù)字則達(dá)到180億元,同比增長達(dá)到64%。

    這在于,廣告收入很大程度上受到宏觀環(huán)境的影響。大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司也面臨相同的廣告增長困境,例如阿里巴巴這個季度客戶管理收入同比增速僅有3%,為歷史最低。廣告大戶百度這個季度相關(guān)收入同比增速也僅為6%,較上個季度18%下滑明顯。

    而前兩個季度占營收比例超過20%商品收入服務(wù)在這個季度僅有8200萬元,市場一般預(yù)計其單季收入在50億元左右(自營業(yè)務(wù),增長較為穩(wěn)定)。

    這或許是拼多多有意為之。在此前多次財報會上,拼多多的高層曾明確表示,1P業(yè)務(wù)是為了測試平臺用戶對高品質(zhì)雜貨類商品的需求情況,不是戰(zhàn)略重點。

    二、預(yù)計迎來首個全年盈利

    好消息是,在三季度一片“既不增收也不增利”的愁云慘霧中,拼多多的利潤表現(xiàn)卻大大超出了市場預(yù)期。

    竭力節(jié)約開支是重要原因。拼多多的支出大頭——營銷費用已經(jīng)連續(xù)三個季度下降,今年Q2起,拼多多的營銷費用基本控制在100億元左右,較Q1減少了30億元。

    隨著營銷費用自上個季度開始得到控制,拼多多進(jìn)入盈利期,本季度經(jīng)營利潤達(dá)到21.3億元,歸母凈利潤16.4億元,基本與上個季度持平。

    自營業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整,也客觀上幫助拼多多控制成本。

    自從拼多多投入各類自營業(yè)務(wù),大幅拉低了拼多多的毛利率水平,曾在首次盈利后的幾個季度導(dǎo)致拼多多虧損態(tài)勢延續(xù)。例如,在宣布繼續(xù)重注多多買菜、推出新的自營商品服務(wù)后,2023年Q4,拼多多經(jīng)營虧損達(dá)到20.78億元,歸母凈虧損13.76億元。2023年Q1,經(jīng)營性虧損高達(dá)41億元,歸母凈虧損達(dá)18億元。

    目前平臺低毛利的業(yè)務(wù)主要為多多買菜,據(jù)某社區(qū)團購行業(yè)訪談的數(shù)據(jù),三季度件單價仍在8元左右。雖然高管并未在財報會上給出明確的數(shù)據(jù),但據(jù)分析師的預(yù)測,拼多多Q3社區(qū)團購業(yè)務(wù)的虧損仍然超過40億元。

    農(nóng)業(yè)一直被拼多多視為第二增長曲線,在近兩個季度實現(xiàn)盈利后,拼多多的高管在財報會上都曾表示要將獲得的所有利潤投入“百億農(nóng)研專項”之中。

    不過,農(nóng)業(yè)的投入仍然是一場馬拉松,短期來看,其規(guī)模增長和盈利變現(xiàn)仍面臨挑戰(zhàn)。而在消費整體疲軟的情況下,農(nóng)業(yè)能為拼多多帶來多大體量的用戶增長也需要打上問號。

    董事長兼CEO陳磊也在財報電話會議上提到,“現(xiàn)在拼多多的用戶基數(shù)已經(jīng)很大了,如何讓消費者嘗試新的品類、獲得新的體驗,如何能夠滿足他們不斷增長的預(yù)期,從而提升用戶的信任度,提升我們用戶的心理占有率,這是拼多多面臨的新挑戰(zhàn)?!?/p>

    據(jù)國內(nèi)多家券商和分析師的預(yù)計,拼多多2023年或?qū)⒂瓉硎讉€“整體盈利年”。按目前的數(shù)據(jù)來看,拼多多2023年前三個季度經(jīng)營利潤基本打平,如無意外,Q4不會有太大的變化。

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