大和重申阿里巴巴[買入]評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)290港元-行業(yè)資訊電商資訊

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6月21日消息，大和發(fā)布研究報(bào)告，重申阿里巴巴“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)290港元，公司現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2023財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率17倍，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)其核心平臺(tái)業(yè)務(wù)過份憂慮，因新投資將會(huì)增加增值水平。

除大和外，本月以來，中信證券、東方證券、國盛證券等投行也都對(duì)阿里巴巴予以“買入”評(píng)級(jí)。

大和在報(bào)告中稱，該行與公司進(jìn)行投資者會(huì)議，投資者主要關(guān)注淘寶特價(jià)版（TaobaoDeals）及社區(qū)平臺(tái)的投資進(jìn)展。公司表示，將用戶增長放在首要位置，目標(biāo)是在2022財(cái)年使中國市場(chǎng)用戶增加1億。公司又稱，淘寶特價(jià)版應(yīng)用程序繼續(xù)吸引到一些新用戶，并不認(rèn)為其是社區(qū)團(tuán)購模式后來者。

而該行表示，不否認(rèn)公司具有強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)資源以及在線上雜貨市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但認(rèn)為管理層須表現(xiàn)出強(qiáng)大的執(zhí)行能力，以消除市場(chǎng)憂慮；考慮到減慢透過補(bǔ)貼擴(kuò)大規(guī)模的參與者的擴(kuò)張，該行認(rèn)為阿里可能需要幾個(gè)季度才能實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。至于電商平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)問題，公司認(rèn)為商家最終會(huì)選擇在幾個(gè)龍頭平臺(tái)上營運(yùn)，即投資回報(bào)率較高的平臺(tái)，并指出建立電商基礎(chǔ)設(shè)施需時(shí)及具備充足的資源。

實(shí)際上，今年5月時(shí)，大和也曾發(fā)布過研究報(bào)告，報(bào)告中稱，阿里巴巴第四財(cái)季整體收入較市場(chǎng)預(yù)期高4%，不過按非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，核心電商EBITA則較預(yù)期低14%，公司對(duì)2022財(cái)年的收入指引也未有任何上行驚喜，管理層表示聚焦于積極擴(kuò)張社區(qū)服務(wù)、新零售、淘寶特價(jià)版等的擴(kuò)張，估計(jì)將進(jìn)一步拖累其核心電商業(yè)務(wù)的整體盈利能力，相信短期將為投資帶來憂慮，但認(rèn)為相關(guān)舉措對(duì)進(jìn)一步強(qiáng)化其價(jià)值是有需要。此外，公司現(xiàn)時(shí)估值吸引，列為大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中首選。

彼時(shí)，大和認(rèn)為，公司收入勝預(yù)期，主要因?yàn)榉强蛻艄芾砑皞蚪鹗杖敫哂陬A(yù)期，其中包括物流及國際電商等，而客戶管理及傭金收入表現(xiàn)則符合該行預(yù)期，管理層估計(jì)2022財(cái)年收入將達(dá)9300億元人民幣，較市場(chǎng)預(yù)期僅高1%。而自今季起公司將繼續(xù)披露撇除淘寶特價(jià)版后的核心電商EBITA利潤率，相信相關(guān)業(yè)務(wù)自2021財(cái)年首財(cái)季起已是利潤的主要拖累因素。

阿里巴巴財(cái)報(bào)顯示，截至2023年3月31日的季度內(nèi)，阿里巴巴在中國零售市場(chǎng)整體線上實(shí)物GMV同比增長33%。此外，2021財(cái)年，淘寶直播GMV超過人民幣5000億元；阿里巴巴生態(tài)體系合計(jì)服務(wù)全球超10億年度活躍消費(fèi)者，其商品交易額（GMV）為8.119萬億元；中國零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者達(dá)8.11億，其中，2023年3月，移動(dòng)月活躍用戶達(dá)9.25億。

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