聚美被嚴(yán)重低估 是中國(guó)第一跨境電商?

陳歐的公開(kāi)信就像催化劑一樣，把原本不被美國(guó)資本市場(chǎng)看好的中國(guó)股市推向了更深的低谷。

美國(guó)東部時(shí)間2月17日上午10點(diǎn)，紐約證券交易所和納斯達(dá)克開(kāi)盤(pán)，中國(guó)股市呈現(xiàn)紅色。

只有聚美優(yōu)品的曲線是綠色的，下午收于6.32美元，全天實(shí)際上漲8.22%——在聚美優(yōu)品宣布收到每股7美元的私有化申請(qǐng)之前。

買方聚美創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陳歐、聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森和中國(guó)投資方紅杉資本。

陳歐發(fā)表了一封致全體員工的內(nèi)部信，稱聚美正考慮退市，因?yàn)槠浔幻绹?guó)資本市場(chǎng)“嚴(yán)重低估”。

陳歐表示，私有化是一個(gè)里程碑式的新起點(diǎn)，聚美將再次進(jìn)入創(chuàng)業(yè)過(guò)程。

在里面，他沒(méi)有提到任何投資者，尤其是那些長(zhǎng)期投資者——他們以22美元的發(fā)行價(jià)購(gòu)買了聚美股票，用真金白銀支持了聚美20個(gè)月。

最終，聚美帶給他們的不僅是沒(méi)有收益，還有原始資本69%的損失。

2014年5月16日，敲響紐交所開(kāi)市鐘的陳歐信心滿滿；在2016年1月27日的公開(kāi)信中，他依然信心滿滿。

那么在美股上市20個(gè)月的聚美優(yōu)品真的被低估了嗎？2014年12月底，美國(guó)部分律師事務(wù)所和國(guó)內(nèi)一家律師事務(wù)所對(duì)聚美發(fā)起集體訴訟，理由是聚美存在“發(fā)布虛假的、誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)表，未披露銷售模式的變化，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況及其他相關(guān)事實(shí)發(fā)生變化，從而對(duì)投資者造成損害”的行為。

訴訟指控聚美信息披露不當(dāng)(包括未披露信息)。

一是公司收入模式由市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)向商品銷售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。

第二，這一變化給聚美優(yōu)品此前成功的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)了重大風(fēng)險(xiǎn)。

第三，聚美優(yōu)品并未如其所稱拓展市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。

這個(gè)訴訟主要是針對(duì)聚美切斷第三方業(yè)務(wù)。

在2014年上市前的招股書(shū)中，聚美表示，第一目標(biāo)是擴(kuò)大商品品類，“繼續(xù)擴(kuò)大第三方商家數(shù)量”。

2014年底，一直被“假貨”詬病的聚美，在2014年底砍掉了第三方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為自營(yíng)，但并未向股東詳細(xì)說(shuō)明。

對(duì)于這次集體訴訟，陳歐并沒(méi)有說(shuō)明轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，只是回應(yīng)說(shuō)在股市上被禿鷲圍攻了。

“一堆華爾街律所跳出來(lái)起訴聚美，說(shuō)我們上市之前，沒(méi)有告訴他們我們會(huì)砍掉第三方業(yè)務(wù)線，涉嫌誤導(dǎo)投資者。

起訴的目標(biāo)自然是讓公司進(jìn)行賠償，這樣律所才會(huì)賺錢(qián)。

”收入翻倍，利潤(rùn)銳減。

2015年11月，聚美第三季度財(cái)報(bào)收到差評(píng)，顯示公司凈營(yíng)收為人民幣19億元，較2013年同期增長(zhǎng)99.9%。

但歸屬于股東的凈虧損為0.869億元(2014年同期歸屬于股東的凈利潤(rùn)為1.2億元)。

基于這份財(cái)報(bào)，美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站TheStreet Ratings評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)The Street Ratings發(fā)布研究報(bào)告，根據(jù)聚美優(yōu)品未來(lái)12個(gè)月投資期的回報(bào)預(yù)估，將其股票評(píng)級(jí)調(diào)整為D級(jí)“賣出”級(jí)別。

隨后聚美優(yōu)品股價(jià)暴跌4.49%，投資者損失嚴(yán)重。

在負(fù)營(yíng)收翻倍利潤(rùn)的情況下，在2015年11月10日的財(cái)報(bào)解讀會(huì)上，聚美聯(lián)席CFO高萌對(duì)美國(guó)媒體表示，因?yàn)檎劭酆臀锪鞒杀?，公司利?rùn)已經(jīng)“下降”；另外5660萬(wàn)人民幣的損失是由人民幣大幅貶值造成的。

在號(hào)稱跨境第一卻缺乏數(shù)據(jù)支撐的2014年底轉(zhuǎn)型的同時(shí)，聚美也在大力推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)。

半年內(nèi)，快遞免稅店訂單量從每天1000件增長(zhǎng)到每天10萬(wàn)件，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)300%，其中聚美5周年訂單量突破100萬(wàn)件。

此外，聚美并未給出其跨境業(yè)務(wù)的具體數(shù)據(jù)，其財(cái)報(bào)對(duì)此含糊其辭。

比如2015年第三季度財(cái)報(bào)中，只提到了美諦高絲和日本資生堂兩個(gè)品牌，聚美被授權(quán)攜帶和銷售他們的產(chǎn)品。

相比之下，阿里在2016年1月的最新財(cái)報(bào)中首次披露，天貓國(guó)際2015年全年成交額比去年同期增長(zhǎng)179%。

截至2015年底，已引進(jìn)全球53個(gè)國(guó)家和地區(qū)的5400個(gè)海外品牌，其中超過(guò)80%的海外品牌首次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

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