“孩子王”汪建國帶領(lǐng)“農(nóng)村版淘寶”匯通達(dá)沖刺港股

2023年年末，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(以下簡稱“匯通達(dá)”)再次向港交所遞交招股闡明書。

實(shí)踐上，去年6月17日匯通達(dá)曾第一次向港交所遞交招股書，不過6個(gè)月后招股書失效隨即IPO也“告吹”。

有著“鄉(xiāng)村版淘寶”之稱的匯通達(dá)，其股東更是明星資本云集，不但有阿里巴巴、雷軍的順為資本，還有招商銀行、華夏保險(xiǎn)等為其“站臺(tái)”。

除此之外，匯通達(dá)的開創(chuàng)人汪建國也是大有來頭，不但90年代下海創(chuàng)建五星電器，其于2023年10月份更是收獲了人生第一個(gè)IPO孩子王(301078.SZ)。

不過，有如此華美背景的匯通達(dá)，固然規(guī)劃下沉市場10多年，可擺脫不了年入近500億元卻連年虧損的“燒錢”場面。

“孩子王”汪建國第二個(gè)IPO?

阿里位列第二大股東既是客戶又是供給商材料顯現(xiàn)，匯通達(dá)成立于2010年，是一家效勞中國批發(fā)行業(yè)企業(yè)客戶的買賣及效勞平臺(tái)，并努力于為中國的下沉市場提供優(yōu)質(zhì)商品及效勞。

固然匯通達(dá)一度被稱為“鄉(xiāng)村版淘寶”，兩者盈利形式相似，但區(qū)別于淘寶、拼多多，匯通達(dá)并不主要做C端，而是更多面向B端企業(yè)客戶，如鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店、個(gè)體工商戶。

此外，從行業(yè)排名看，按2023年面向下沉市場、國內(nèi)整體市場的買賣業(yè)務(wù)范圍計(jì)算，匯通達(dá)分別排名第一和第三，不過，各市場所占市場份額均低于1%。

事實(shí)上，在遞交招股書前，匯通達(dá)曾屢次取得融資。

據(jù)天眼查APP顯現(xiàn)，匯通達(dá)已拿下9輪融資，這其中包括阿里巴巴、招商銀行、華夏保險(xiǎn)、華泰證券等。

不過，截至目前匯通達(dá)的控制權(quán)依然牢牢控制在汪建國手中，以32.56%的股份為公司單一最大股東。

另外，阿里巴巴持股約為19.08%，為公司第二大股東;匯通達(dá)CEO徐秀賢持股14.01%;非執(zhí)行董事、五星控股總裁王健持股5.71%;國度電網(wǎng)、國度開發(fā)投資集團(tuán)旗下的央企基金，也持有匯通達(dá)5.3%的股份。

值得留意的是，阿里巴巴除股東身份外，既是匯通達(dá)的客戶又是其供給商，存在諸多關(guān)聯(lián)買賣。

從2023年至2023年前三季度，匯通達(dá)向阿里巴巴銷售的金額分別為2.99億元、1.2億元和5690萬元，呈現(xiàn)下滑趨向。

此外，依據(jù)最新銷售協(xié)議，2022年和2023年，雙方商定的年度銷售上限金額，分別為8000萬元和6000萬元。

相反的是，近年來匯通達(dá)從阿里巴巴采購的商品金額卻呈現(xiàn)大幅度增長。

2018-2023年，采購金額分別約為130萬元、1370萬元和1.09億元。

同時(shí)依據(jù)最新采購協(xié)議，2022年和2023年，雙方商定的年度采購上限金額，分別為5000萬元和1億元。

年入近500億的下沉市場，毛利率不過3%且連年虧損事實(shí)上，中國下沉市場人口龐大，地域掩蓋范圍廣袤。

依據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2023年年底前，中國下沉市場常住人口達(dá)12.3億人，占全國總?cè)丝?7%以上。

同時(shí)，中國下沉批發(fā)市場的市場范圍于2023年到達(dá)15.1萬億元，約占中國整體批發(fā)市場的79.2%。

得益于行業(yè)紅利期，匯通達(dá)的營收范圍也是年年攀升，2023年至2023年前三季度，公司的停業(yè)收入分別為298.02億元、436.33億元、496.29億元和464.96億元。

招股書顯現(xiàn)，匯通達(dá)的業(yè)務(wù)主要包括買賣業(yè)務(wù)和效勞業(yè)務(wù)兩大板塊，以營收占比超99%的買賣業(yè)務(wù)為主。

而效勞業(yè)務(wù)板塊，在匯通達(dá)的營收占比中連1%都不到。

此外，由于匯通達(dá)的開創(chuàng)人汪建國從家電行業(yè)起身，家電行業(yè)也不斷是公司營收的“重頭戲”，該業(yè)務(wù)在2023年的自停業(yè)務(wù)中更是以57.1%的營收占比占領(lǐng)了半壁江山，不過隨著傳統(tǒng)家電行業(yè)衰退，其營收占比在去年前三季度一度下滑到了18.9%。

于是，匯通達(dá)開端向其他業(yè)務(wù)傾斜，其中消費(fèi)電子產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)消費(fèi)材料的營收占比分別由2023年的19.6%、17.5%提升到了2023年前三季度的38.8%、22.3%。

可即使如此，受下沉市場產(chǎn)業(yè)鏈中復(fù)雜的買賣層級(jí)以及數(shù)字化程度偏低等行業(yè)弊端影響，哪怕是入行闖蕩10多年的匯通達(dá)，也仍然逃脫不了不時(shí)“燒錢”，不斷虧損的場面。

2023年至2023年前三季度，匯通達(dá)的凈虧損分別為2.76億元、3.05億元、2.80億元和1.58億元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損超10億元。

匯通達(dá)不斷處于增收難增利的情況之下，其主要緣由是中心收入來源的買賣業(yè)務(wù)毛利率非常低，并且還在逐年降落，由2023年的3.4%降至2023年前三季度的2.6%，主要是高毛利率的家電品類營收占比在減少，而毛利率低的消費(fèi)電子產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)消費(fèi)材料占比在增加。

由于下沉市場人口龐大、地域普遍，因而跑馬圈地?zé)o疑成為匯通達(dá)擴(kuò)展幅員的最直接辦法。

公司的會(huì)員批發(fā)門店數(shù)目從2023年的34968家一度增長至2023年前三季度的57074家，增幅超63%。

不過，渠道協(xié)作客戶數(shù)目卻并未有較大打破，從2023年的12955家增長至2023年的19425家后便開啟了下滑趨向，到了2023年前三季度僅剩下13653家。

但是由于傳統(tǒng)家電市場不景氣，曾經(jīng)形成了匯通達(dá)的會(huì)員批發(fā)門店、渠道協(xié)作客戶，均呈現(xiàn)了大范圍的流失。

2023年至2023年前三季度，匯通達(dá)會(huì)員批發(fā)門店的流失率分別到達(dá)49.1%、44.7%、50.3%及50.6%。

與此同時(shí)，匯通達(dá)渠道協(xié)作客戶的流失率分別為78%、71.2%、67.3%及70.3%。

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